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债务融资工具简介

债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。该产品属于直接融资品种,是企业的主动负债工具,为企业进入债券市场融资提供了途径;其发行对象为银行间债券市场机构投资者,包括银行、证券公司、基金公司、信托公司等金融机构;债务融资工具发行结束后的次一工作日可以在银行间债券市场流通交易。

债务融资工具包括短期融资券(CP)、超短期融资券(SCP)、中期票据(MTN)、中小非金融企业集合票据(SMECN)、非公开定向债务融资工具(PPN)。

短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的、约定在1年内还本付息的债务工具。其期限结构有3个月、6个月、9个月和1年。

超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券。

中期票据是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的、约定在一定期限还本付息的债务工具。其期限结构为2-10年。

中小非金融企业集合票据是指2个(含)以上、10个(含)以下具有法人资格的企业,在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

非公开定向债务融资工具是指在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具。非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业,向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具,并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。

债务融资工具的特点

1.发行主体一般为质地优良的企业,资信状况良好。

2.流通性好。债务融资工具在做好债权债务登记的次一工作日即可在银行间债券市场流通。

3.信息透明度高。债务融资工具发行过程及债券兑付前有严格的信息披露,信用评级贯穿始终 ,市场约束力强。

4.风险分散。债务融资工具的投资者众多,风险责任分散,加上债务融资工具可以很快在二级市场流通,发行人信用状况的变化可以通过二级市场价格变化和债券在不同投资者间转手体现,有较多的时间和较多投资者加以消化,降低了单一投资者的风险。

5.受投资者欢迎。债务融资工具的收益率高于银行间债券市场上流通性相当的央行票据等品种,目前市场需求量大 。

债务融资工具的益处(企业)

1.发行债务融资工具属于企业直接融资的形式,拓宽了企业融资的渠道,极大的降低了企业融资渠道单一的政策性、系统性风险;

2.实行余额管理,注册额度有效期为两年,在额度有效期内可以根据企业资金状况分期发行,灵活把握发行节奏;

3.资金用途范围广,可用于补充企业流动资金(短期、长期),可用于偿还银行贷款、可用于项目建设。

4.融资成本低。债务融资工具发行利率或发行价格由企业和承销机构根据银行间债券市场情况协商确定。因此发行债务融资工具可以显著降低企业财务成本,提高经营效益。债务融资工具发行利率下限详见下表:

融资类型

 评级级别和期限结构

AAA

   AAA

   AA+

   AA

短期融资券

1

4.48

4.65

4.97

5.21

中期票据

3

4.53

4.75

5.17

5.57

5

4.83

5.12

5.55

6.11

注:2012年12月10日定价估值

5.债务融资工具发行便捷,期限灵活。债务融资工具发行采取注册制, 在核定的发行总额内,可以分期发行,融资节奏快;企业可在两年的注册有效期内自主确定每期债务融资工具的发行额度和发行期限。

债务融资工具的发行要求

1.按照监管机构中国银行间市场交易商协会的要求,债务融资工具的发行对于企业没有特别的限制。

2.债务融资工具(CP&MTN)的注册金额一般不超过企业净资产的40%

债务融资工具的发行成本测算

融资方式

主承销手续费

评级费

律师费

交易商协会特别会员年费

托管/兑付费(万分之)

短期融资券

0.40%

25

10

10

1.2

中期票据

0.3%/

25

10

10

1.2

债务融资工具的发行程序

1.发行人及有关中介机构按中国银行间市场交易商协会规定制作申请文件。

2.主承销商向中国银行间市场交易商协会推荐,并负责报送发行申请文件。

3.中国银行间市场交易商协会自受理符合要求的材料之日起30个工作日内下达注册通知书,并核定企业发行债务融资工具的最高余额。

4.债务融资工具由主承销商进行承销,需组织承销团的,由主承销商组织。

5.企业在当期融资券发行前5个工作日,通过中国货币网和中国债券信息网公布当期融资券的募集说明书等信息披露材料。

6.债务融资工具发行结束,发行企业在完成债权债务登记日的次一工作日公布发行情况。

债务融资工具的中介机构

1.具有债务融资工具承销资格的金融机构作为公司此次发行的推荐人和主承销商,主承销商将作为各中介机构的协调人,协助发行人制作并申报材料、组建承销团,与各监管机构沟通;现阶段债务融资工具主承销商一般由银行担任。

2.评级机构进行信用评级,出具评级报告及跟踪安排说明。

3.聘请律师对本次发行的合法性、合规性出具法律意见书。

4.出具经注册会计师审计的公司近三个会计年度的资产负债表、损益表、现金流量表及审计意见全文。

我行债务融资工具承销优势

1.广发银行高度重视对债务融资工具的承销服务,拥有高效率的团队,能够保持和交易商协会沟通的顺畅。

2.广发银行有一支高效敬业的专业团队,能够保证在较短的时间内完成申报材料的制作报备工作。

3.广发银行发行通道畅通,申报材料随到随批,可以大大缩短中国银行间市场交易商协会注册时间。

4.能够依靠广发银行在银行间债券市场的交易地位,尽最大努力降低发行成本。

债务融资工具成功案例

一、“平高电气”综合服务案例

银行业正处在一个以客户为导向的 金融时代,而公司客户作为银行业务发展的最重要资源和主要的利润来源,是目前客户管理的重头工作。如何根据客户的不同需求,实行差异化管理,并通过整合和调配我们的资源,为客户度身定做服务方案及产品组合,从而实现银企双赢、利润最大化是目前商业银行业务发展的主要方向。

广发银行近两年来围绕全行公司客户的深入挖潜,开展多方位营销探讨,努力为客户提供个性化的、有针对性的金融服务方案,在提高客户满意度 、拓展我行的收益渠道,提升单一客户的综合贡献度等方面进行了积极的探索和实践。

平高电气股份有限公司(简称“平高电气”),是一家生产销售高压开关产品的优质上市企业。2007年平高电气承担了国家行业重大设备的研发攻关任务,并开始启动特高压厂房项目的建设,以增强公司GIS的装配和试验能力,提升公司主导产品GIS的生产能力。广发银行抓住企业重点建设项目资金需求的机会,主动向企业高层领导积极营销短期融资券承销业务并达成合作意向。广发银行及时组织业务小组进场开展工作,以专业化和高效率的服务,成功的为公司承销发行了第一期短期融资券,募集一年期资金4亿元。2009年,由于公司产能的扩大、重点合同的增加以及受金融危机影响产生的库存上升,企业产生了新的流动资金需求。因此,在企业第一期短期融资券到期兑付后,广发银行又向企业高级管理层提出继续发行短期融资券的建议并被采纳。20099月,我行又成功的为企业承销发行了第二期短期融资券,募集资金5亿元,为企业节约资金成本1000多万元。

通过对优质客户的挖潜营销,实施对优质客户的再开发战略,对银行、企业以及新型银企关系的巩固与发展都具有重要意义。

1.合理筹划、降低企业的融资成本。近两年,广发银行通过市场及信贷渠道,累计为公司筹 集生产建设资金24亿元,以较低的成本满足了企业发展中所需要的流动资金、扩大产能需要的固定资金以及公司临时周转所需要的专项资金等,有力的支持了公司快速发展。

2.调整了企业的融资结构,有效缓解了企业短期偿债压力,增强了公司现金流的稳定性,提高了经济效益。

3.有利于提升企业管理水平。在业务合作过程中,通过大量细致的调查研究以及与公司管理层的深度沟通,不仅帮助公司领导层进一步肯定了公司的优势,而且还提出了企业经营管理中存在的不足及各种潜在的风险,通过不断改进和问题的解决,公司的管理水平不断提升。

、“ 华电煤业”高效通过注册会议,快速完成发行

2009218中国中国银行间市场交易商协会召开2009年第6次注册会议,对一批经过初评的中期票据和短期融资券注册项目进行审议。由我行营销的“华电煤业集团有限公司2009年度第一期短期融资券”注册材料也在审议之列。我行注册申报材料信息披露充分、格式标准、财务数据分析客观全面、行业分析广泛深入,材料质量赢得了广大注册委员的一致认可,此项目无条件通过注册会议,不需要进行任何修改。

该期债务融资工具的成功获批,充分体现了总、分行联动营销,总行服务分行的营销理念。2008121北京分行上报推荐报告,总行金融市场部会同总行信贷审查部立即开展实施我行内部流程,同时配合分行准备注册材料,20081219注册材料成功上报到中国银行间市场交易商协会。材料上报后,总行金融市场部密切保持与中国银行间市场交易商协会的沟通,积极促成协会于200915受理了我行项目的注册申请,并最终力促项目在218的注册会议中无条件通过。

客户对我行高效的内部效率和有效的沟通能力给予极高评价,我行将以次为契机,努力扩大同华电集团的合作广度和深度,进一步提高债务融资工具承销业务的派生收益。

、“江苏汇鸿”项目处处为企业着想、积极贯彻“以客户为中心”的服务理念

2010126,我行主承的2010年度首单债务融资工具江苏汇鸿国际集团有限公司2010年度第一期短期融资券成功发行。经过我行金融市场部承销发行团队积极、高效的销售,企业虽为外贸类行业,但是本期债券获得了银行间市场投资者的充分认可。在簿记建档当日,该期债券获得了5-6倍的认购倍数,尤其是基金公司、证券公司、农村商业银行认购非常踊跃。最终本期债券发行利率定为3.99%, 远远低于同期银行贷款利率,为企业极大的节省了融资成本。

江苏汇鸿国际集团有限公司高层领导,得知发行利率与认购倍数后,对我行高效、优质、“以客户为中心”的服务理念与水平大加表扬,同时表示通过债务融资工具业务的合作,今后更将加强与我行其他业务的合作,包括传统的存贷款、贸易融资、结售汇、 票据业务等等。据南京分行反馈,通过债务融资工具业务的发散营销,目前我行已经跃升为江苏汇鸿国际集团有限公司的第二大合作银行,银企和谐、双赢氛围明显。

、“焦作万方”项目积极销售债券、扩大投资者范围、极大的降低了企业的发行利率,获得企业高管的充分认可。

2010330,我行主承的焦作万方铝业股份有限公司2010年度第一期短期融资券在银行间市场成功发行。在2010年第一季度内,我行的主承销项目总数已经与去年全年持平,利润额已经大大超过去年全年。经过总行金融市场部承销发行团队的积极营销,本期债券获得了银行间市场投资者的充分认可。本期债券簿记建档当日,基金公司 、证券公司、农村商业银行认购踊跃,共获得了近8倍的认购倍数。最终本期债券发行利率定为3.29%,远低于同期银行贷款利率,同中国中国银行间市场交易商协会指导的高一级别的短期融资券最低利率只相差12BP,获得企业的充分认可。通过wind资讯系统的查询,我行历次主承销债务融资工具基本上低于同日发行的同级别其他债券的利率,充分显示我行卓越的销售能力和“以客户为中心”的服务理念。

、“安琪酵母”项目最大力度降低企业融资成本,在同一天发行的同级别企业中发行利率最低。

“安琪酵母”短期融资券充分服务客户,保证从客户角度出发,尽量节省融资成本。此项目充分显示了我行的销售能力,在同一天发行的企业中我行通过簿记建档获取的发行利率最低。详见下表:

发行人

名称

发行总额

期限

利率

发行日期

评级

厦门钨业股份有限公司

09厦钨CP02

5亿

365

3.40%

2009-8-27

AA-

山西兰花煤炭实业集团有限公司

09兰花CP01

6亿

365

3.40%

2009-8- 27

AA-

中国一拖集团有限公司

09一拖CP02

3亿

365

3.40%

2009-8- 28

AA-

昆明钢铁集团有限责任公司

09昆钢CP01

15亿

365

3.40%

2009-8- 31

AA-

广东汕头超声电子股份有限公司

09超声CP01

3亿

365

3.40%

2009-8- 31

AA-

安琪酵母股份有限公司

09安琪CP01

3亿

365

3.38%

2009-9- 1

AA-

郑州煤炭工业(集团) 有限责任公司

09郑煤CP01

10亿

365

3.40%

2009-9- 11

AA-