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B份额上演集体涨停秀

更新数据日期:2014/12/05    信息来源:中国证券报

     12月4日的市场行情值得中国基金史铭记,这一天65只股票分级基金B份额有60只涨停,余下5只中也有3只涨幅超过9%。在这波股市上涨行情中,分级基金无疑是最为耀眼的明星。值得注意的是,尽管此前预警的套利风险并没有显现,但套利资金离场的趋势已经相当明显,而基金公司也已经开始考虑在此轮行情之后应该做些什么。
  
   套利潮涌动
  
   “还有哪些‘B’可以买?”12月4日下午,分级B份额集体涨停的时候,深圳股民小李在挑选还有哪些B没有涨停。突如其来的牛市,让小李兴奋地发现居然有分级基金B份额这么一个“神奇”的东西。尽管近期有诸多人士提警分级基金即将面临套利风险,但相当多的近期买入分级基金B份额的投资者都认为这是一种“经常涨停”的投资标的,对于其背后的风险并不了解。
  
   分级基金套利并不深奥,并且始终都在进行,涨停潮的背后套利潮已经开始涌动。300高贝B可能是近期上涨最高的分级B份额之一。11月19日至12月4日的12个交易日中,300高贝B上涨104.58%。规模相对较小的300高贝B为此轮分级B份额的行情提供一个典型的视角。数据显示,在行情刚刚启动的11月19日,300高贝B的成交金额只有不到7.2万元,换手率为2.96%。到12月4日,300高贝B的成交金额已经高达7781万元,换手率达到惊人的160.17%。集思录的数据显示,截至12月4日收盘,300高贝B母基金的整体溢价率为25.564%。
  
   上述数字的含义,简而言之就是,这样的溢价率对套利资金而言诱惑巨大。好买基金研究中心研究员何波测算发现,3天前通过申购300高贝B母基金进场的套利资金如果在12月4日卖出,获利接近33%。套利资金其实早就已经潜伏,多位公募基金人士介绍,近几日母基金的申购非常明显,虽然最终的数字要到明年四季报披露才能看到,但是公募基金人士认为,很多分级基金的规模要翻几番,而这些资金中的相当一部分都有可能是奔着套利而来。
  
   套利带来的风险正在露出苗头,300高贝B已经连续两天以跌停开盘,套利资金卖出的份额被无畏的后续资金接住,并在此抬升至涨停。
  
   分级B“名声大噪”之后
  
   分级B份额如此耀眼的表现背后,基金公司思考的是如何抓住这一难得的发展机会。对于基金公司而言,仅仅是B份额的暴涨并不能为其带来明显收益。基金公司更加关注母基金的规模是否因此而扩大,从而增加管理费收入。因此,基金公司乐于见到套利资金的涌入。从保护投资者的角度说,基金公司也有必要在此时向B份额的投资者提示套利风险。
  
   “溢价炒高的分级份额很快将迎来抛压的成倍增加。”银华基金在12月4日收盘后表示,增幅最大的分级产品近3日份额激增超7倍,在骤然加大的套利盘打压下,这一杠杆基金缺席昨日的涨停秀。同理可见,前期部分行业分级偏高的整体溢价率已经持续6-7个交易日,而由于完整套利操作从T日申购到T+3日卖出需要4个交易日时间。可以说,套利潮很可能刚刚开始。
  
   需要对投资者提示的不仅仅是套利风险,还有分级基金的投资技巧。很多购买了证券B和非银行B的投资者在基金上折后不知道怎样处理得到的母基金,暴涨的行情也考验着基金公司的服务。
  
   鹏华基金表示,其实分级基金的优势并不仅仅是B份额能带来超额收益,保守型的投资者也可以通过购买A份额来获取固定收益,收益比银行理财更具吸引力。实际上,近期套利资金卖出的A份额很多都被追求保值增值的机构投资者买入。