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分享国企改革盛宴 南方产业活力蓄势待发

更新数据日期:2015/01/13    信息来源:每日经济新闻

     2015年是全面深化改革的关键之年,刚刚结束的中央经济工作会议要求加快推进改革开放,加快推进经济体制改革。像国企、财税、金融、司法、利率市场化等一系列重要的改革都将会逐步落地攻坚,从而提升整个市场的资源配置效率。
  
   这正表明了政府改革的决心和改革红利的到来,而专注于改革红利个股挖掘的基金的红利时代也到来了。
  
   在此背景下,元旦过后,南方旗下南方产业活力马不停蹄迅速起航,目前发行异常火热。
  
   南方产业活力火热发行中
  
   1月5日,南方产业活力开始发行。据了解,南方产业活力基金将以“积极抓住改革红利”为核心,前瞻性研究并紧密跟踪产业发展趋势,努力寻找、把握受政策推动、技术进步、需求升级、景气上升等因素带来的产业投资机会。在优势产业及其相关产业链中,深入研究、挖掘具有远大格局、富有活力的上市公司。
  
   拟任基金经理张旭表示,从南方产业活力的投资上讲,将抓住两条主线寻找并购重组浪潮中的产业升级投资机会。一是寻找什么特征的企业具备并购潜力,挖掘并购前的投资机会;二是挖掘在并购公告披露后,市值仍被低估,协同效应没有被市场充分反映的公司,挖掘并购确认后的投资机会。
  
   而对重点要挖掘的国企改革,张旭表示筛选标的有三条主线:
  
   第一,看集团:为提高国资的证券化率,规避集团与上市公司的同业竞争,一些国有集团存在着将优质资产注入上市公司平台的可能,大集团下的部分小上市公司存在着重估的可能。
  
   第二,看区域:各省市国资未上市资产的体量和质地差异较大,各地国资委推进的力度和进度也参差不齐,从公开信息中可筛选出重点区域的国企进行研究布局。
  
   第三,看行业:不同行业开展混合所有制改革带来的经营效率提升空间有所差异,随着居民收入提升,有着稳定业绩的消费品等行业更值得关注,其中存在着一批有良好品牌、渠道、客户基础的企业,引入有协同效应的长期战略投资者会显著提升企业长期发展空间。
  
   从履历来看,拟任基金经理张旭毕业于中央财经大学,获金融学硕士,注册金融分析师(CFA)。2008年加入南方基金,曾任金融及地产行业研究员、高级策略研究员、南方盛元基金经理助理;2012年3月至今,任南方消费基金经理;2012年11月至今,任南方盛元基金经理。
  
   其中,南方盛元成立后,市场受制于经济环境整体表现并不理想,基本处于底部震荡状态。盛元基金则注意把握投资节奏,基本避免了净值的回撤,并获得稳健收益。2014年以来,伴随市场一波反弹行情,盛元基金积极参与,收益表现不俗。数据显示,南方盛元2014年获得27.05%的回报,在同类364只基金产品中排名168,处于同类基金前1/2。
  
   从牛市与改革红利中挖掘个股
  
   目前中国经济正处在一个重要的战略发展机遇期。从长期来看,我国经济正面临利率市场化、资产证券化和资本国际化的历史性发展机遇,中国经济将继续保持较快的增长速度,居民收入水平也将持续增加,特别是实现全面建成小康社会目标的提出,将进一步促进我国经济结构调整和社会转型,中国经济蕴含着巨大的投资空间和投资机会。
  
   从经济规律和海外各国的经验来看,经济不断发展的过程,也是产业结构逐步优化升级的过程,是挑战,更是机遇。因此张旭认为未来市场的主要投资机会将来源于新经济改革,产业结构将会进一步优化。改革将使得存量资产和传统产业隐形的价值显性化,将会推动新一轮资产重估。
  
   张旭在策略上会把改革红利映射到微观经济和微观的个股中,寻找能够真正受益于改革红利的标的。具体来讲,改革就是利益格局的再分配,包括除旧和立新两部分。所谓除旧,今年决策层做的顶层设计,包括国企改革、生产要素价格改革、反腐等都是除旧,是打破旧的利益集团格局,引入新的平衡机制。国企改革实质上是混合所有制,引入战略投资者并向管理层进行适当的市场化激励,这是催生新一轮牛市的重要历史背景。生产要素价格改革的调整实际上是供求双方利益格局的再分配。立新方面,领域很多,比如国家安全、能源安全、信息安全,还有新的技术和新的需求,如基因测序带来的全新的市场机会。公司的转型也将是重点挖掘的投资机会,上市公司中很多高层是真的具有长远规划的眼光和格局的。
  
   对未来市场走势的判断,张旭的逻辑就看两点:无风险收益率能否下行、是否有增量资金。如果这两点同时具备,再配合改革的政策红利,则牛市可期。目前无风险收益率仍然在下行趋势中,证券账户的新开户数不断增加带来了新增资金,沪港通实际上开启了一个很长期的人民币国际化的过程,市场后面会看到深港通、沪美通、沪新通等,股票的估值将逐步与国际对接。在本届政府的推动下,人民币国际化是必然的,资本市场、股市、资本的开放只是其中很小的一环,一定会持续未来五到七年。
  
   在寻找结构性机会方面,张旭判读是寻找微刺激的着力点,比如油气、农田水利、新能源、新产业,还有今年很火的教育、体育、医疗等,这些领域在GDP中的占比都非常小,但它们正逐步成为国家新的经济增长点。从国外经验看,这些行业在GDP中的比重都比国内高5~10倍,发展空间还是非常大的。