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自下而上慧眼识股 华商主题精耕细作成长型产业

更新数据日期:2015/01/29    信息来源:上海证券报

     长期来看,偏股型产品的超额收益主要依靠择时、选股两条路径累积。在宽幅震荡以及风格交替轮动的市场环境中,择时能力较强的基金可通过对仓位以及板块配置间的灵活调整来提升收益,因而更具优势。而在市场趋势或是风格主线较为清晰的背景下,拥有识股慧眼的基金经理则更能通过个券选择获取可观的超额收益。这类基金经理对某些行业或产业研究理解深入,自下而上选股能力较强,投资上能够坚守特定的成长型行业,精耕细作。
  
   以华商主题精选基金为例,该基金通过对经济发展过程中的制度性、结构性或周期性趋势的研究和分析,深入挖掘这些趋势得以产生和持续的内在驱动因素以及潜在的投资主题,并选择那些受惠于投资主题的公司进行投资。一旦确立投资标的,在密切跟踪企业基本面及发展方向的前提下,基金经理梁永强往往采取长线投资策略,不会受市场短期波动影响而频繁交易。近几年来,虽然A股市场呈现宽幅震荡、板块轮动的局面,但华商主题精选的换手率始终保持在偏低水平,而且持股集中度相对较高,根据其去年公布的季度报告数据显示,前十大重仓股2014年的平均集中度为56.86%,从侧面反映出梁永强稳健的投资风格和对所选标的的坚定态度。
  
   对于新兴产业的投资,梁永强有独特的见解。他认为,所有的产业和行业都有一个均衡发展的过程,所不同的是每一阶段发展的快与慢不同,这种发展的快慢来自于系统的要求,把这种社会需求找出来之后,未来一定是在这种方向之下得到社会资源更多的配置。在行业的选择上,梁永强不会仅仅纠结于业绩,他认为对新兴产业来说,业绩的不确定性较高,应该更多地看准“需求”。
  
   展望后市,梁永强表示,2015年宏观背景相对复杂,全球通缩的风险持续加大,社会总体需求有收敛趋势,这使得绝大部分行业经历严峻考验,而全球互联网化过程中对社会冗余的利用也将持续降低实物产品的需求,对传统周期行业的影响将更加深远,因此中国经济转型的迫切程度持续增加。就投资方向来讲,国企改革是2015年最大的亮点,而其中军工行业整体性从非市场化向市场化转向的过程将爆发出巨大的弹性,这也将是基金重点配置的方向,此外,基于全球智能化发展的人工智能、半导体等产业也将持续向好,与人的健康相关的生物医药以及传统中医药也可能成为今年的热点。